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中國(guó)企業(yè)在美退市超上市的啟示

更新時(shí)間:2018-03-19 12:21:58 來(lái)源：nltzpx.cn 編輯：本站編輯　已被瀏覽 次 查看評(píng)論
張家界旅游網(wǎng) 公眾微信號(hào) 對(duì)中國(guó)赴美上市公司來(lái)說(shuō)，2011年看起來(lái)流年不利。美國(guó)投行羅仕證券的最新統(tǒng)計(jì)顯示，不包括被摘牌企業(yè)，去年以來(lái)，在美已經(jīng)或正在通過(guò)私有化退市的中國(guó)企業(yè)股本總額就達(dá)78億美元。而去年以來(lái)中國(guó)企業(yè)在美國(guó)上市（IPO）金額總計(jì)才22億美元。
　　雖然十年來(lái)已有近300家中國(guó)企業(yè)赴美上市，其中不乏百度、新浪這樣的明星公司，但如今，赴美上市對(duì)中國(guó)企業(yè)的吸引力在下降。這其中有幾個(gè)主要原因。
　　其一，已上市公司股價(jià)估值過(guò)低。去年以來(lái)，納斯達(dá)克市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)40多家中概股公司發(fā)出退市警告，因?yàn)槠涔蓛r(jià)長(zhǎng)期低于1美元。股價(jià)過(guò)低意味著這些企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)通過(guò)增發(fā)或股權(quán)質(zhì)押等手段再融資的難度加大，也對(duì)企業(yè)信譽(yù)產(chǎn)生不利影響。
　　其二，合規(guī)成本太高。美國(guó)市場(chǎng)門(mén)檻低但監(jiān)管?chē)?yán)，上市公司每年需支付的律師、會(huì)計(jì)師等費(fèi)用往往達(dá)百萬(wàn)美元。在成本高收益低的情況下，選擇退市成為自然選擇。
　　其三，去年中國(guó)概念股發(fā)生的震蕩使中國(guó)企業(yè)赴美上市整體環(huán)境變差。并且，長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)投資者對(duì)多數(shù)中國(guó)企業(yè)也缺乏了解，機(jī)構(gòu)研究覆蓋率較低，企業(yè)和美國(guó)投資人溝通不順暢。盛大首席執(zhí)行官陳天橋就曾說(shuō)，華爾街不懂盛大。
　　雖然中國(guó)企業(yè)赴美上市熱潮暫時(shí)消退，但借此積累的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)對(duì)后來(lái)者可謂無(wú)價(jià)之寶。比如，企業(yè)應(yīng)如何算清在美“上市”的成本賬，特別是上市后的合規(guī)運(yùn)營(yíng)成本？又比如，中國(guó)企業(yè)應(yīng)如何根據(jù)自身及資本市場(chǎng)的特點(diǎn)選擇適宜上市地點(diǎn)？
　　這方面，今后赴美上市的中國(guó)企業(yè)顯然將站在更高的起點(diǎn)。起碼，業(yè)界已經(jīng)被普及了這樣的常識(shí)：美國(guó)市場(chǎng)更青睞TMT類(lèi)（科技、媒體、通信）企業(yè)，尤其是具有與美國(guó)知名公司某種可比性、容易吸引投資者眼球的企業(yè)。對(duì)于不易被國(guó)外投資者理解的中國(guó)企業(yè)，如果硬要選擇在美國(guó)上市，則會(huì)面臨更高風(fēng)險(xiǎn)。
　　美國(guó)資本市場(chǎng)效率高、資金多，其納斯達(dá)克市場(chǎng)對(duì)上市企業(yè)沒(méi)有盈利要求，上市流程也更快捷，這些優(yōu)勢(shì)決定了美國(guó)依然可以成為中國(guó)企業(yè)，特別是優(yōu)質(zhì)中國(guó)企業(yè)的上市目的地。相信在汲取教訓(xùn)、冷靜頭腦、調(diào)整策略之后，中國(guó)企業(yè)海外上市之路或?qū)⒏臃€(wěn)健。
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