投資者如何看待“新股破發(fā)”？

　　所謂“新股破發(fā)”就是新股在二級(jí)市場(chǎng)的市價(jià)跌破發(fā)行價(jià)。從截至到上周的市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看，自去年以來市場(chǎng)的新股就有60多家破發(fā)，最大破發(fā)價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌29.7%。農(nóng)行保發(fā)已經(jīng)一個(gè)月，本周破發(fā)應(yīng)無懸念。買發(fā)行價(jià)的新股（原始股）必賺大錢的神話為什么會(huì)破滅？投資者如何看待和理解“新股破發(fā)”？
　　第一：“新股破發(fā)”的根源在發(fā)行機(jī)制下的高定價(jià)。“中國特色”的資本市場(chǎng)一方面是上市公司不惜代價(jià)爭(zhēng)取上市，同時(shí)爭(zhēng)取高價(jià)發(fā)行獲得最大融資；另一方面是保薦機(jī)構(gòu)千方百計(jì)刮凈題材在高價(jià)發(fā)行的基礎(chǔ)上獲得更多保薦費(fèi)用。在這種發(fā)行機(jī)制下，新股定價(jià)就不可能低了。
　　第二：“新股破發(fā)”的現(xiàn)象說明市場(chǎng)對(duì)后市的不看好。只要市場(chǎng)不是很壞，新股一般都會(huì)成為市場(chǎng)炒作的對(duì)象；反之，市場(chǎng)對(duì)新股都不感興趣了，那肯定是對(duì)后市的不看好。
　　第三：“新股破發(fā)”的程度反映出熊市的區(qū)域。牛市中新股往往會(huì)炒上天，只有在熊市中才會(huì)出現(xiàn)“新股破發(fā)”現(xiàn)象。同時(shí)，只要新股還在不斷地發(fā)行、也在不斷破發(fā)，熊市就還沒有結(jié)束。只有當(dāng)“新股破發(fā)”比例非常高、跌幅非常大，新股發(fā)不出后，熊市才會(huì)慢慢尋底。
　　第四：“新股破發(fā)”的政策導(dǎo)向決定市場(chǎng)趨勢(shì)的拐點(diǎn)。出現(xiàn)“新股破發(fā)”，說明市場(chǎng)的趨勢(shì)是向下的，這時(shí)對(duì)新股發(fā)行的政策也會(huì)有一個(gè)由量變到質(zhì)變的過程，相應(yīng)的市場(chǎng)指數(shù)趨勢(shì)也會(huì)逐級(jí)下移直至形成真正的拐點(diǎn)。

　　大盤進(jìn)入反彈目標(biāo)區(qū)域后，上周市場(chǎng)仍屬強(qiáng)勢(shì)震蕩。股指期貨多頭減弱，農(nóng)產(chǎn)品大級(jí)別多頭已全面爆發(fā)，油脂和豆類已經(jīng)進(jìn)入主升浪。有色等大宗商品強(qiáng)勢(shì)震蕩但上檔壓力較大。美元獲強(qiáng)支撐有望上行。農(nóng)行保衛(wèi)戰(zhàn)收?qǐng)龊蟊局芷瓢l(fā)應(yīng)無懸念。
股票市場(chǎng)
　　指數(shù)：長線下跌周期已經(jīng)確立未到底；目前最理想的走勢(shì)是構(gòu)造右肩；
短線：股指期貨指引多頭減弱，關(guān)注農(nóng)行破發(fā)是否引導(dǎo)大盤寬厚震蕩。
投資策略：短線操作者可以輕指數(shù)重個(gè)股，但必須及時(shí)了結(jié)；長線操作者堅(jiān)持在目標(biāo)區(qū)域先出局，控制風(fēng)險(xiǎn)，耐心等待機(jī)會(huì)。
期貨市場(chǎng)
　　指數(shù)期貨：轉(zhuǎn)移至9月合約，以2850點(diǎn)為多空分水嶺。
　　傳統(tǒng)工業(yè)品:金屬、橡膠、化工突破盤整平臺(tái)后,強(qiáng)勢(shì)震蕩但上檔壓力很大。
油脂：已經(jīng)成為多頭龍頭品種，大級(jí)別多頭行情對(duì)待。
　　豆類：長線看多，多單戰(zhàn)略性對(duì)待，回調(diào)加倉。
　　玉米強(qiáng)麥：農(nóng)產(chǎn)品行情已經(jīng)從冷品種中爆發(fā)，長線多頭持有。
　　棉花：合約1101點(diǎn)當(dāng)頭部區(qū)域?qū)Υ?，關(guān)注新高區(qū)域的多空轉(zhuǎn)換。
白糖和螺紋鋼：資金介入較深，震蕩向上。螺紋鋼關(guān)注上檔壓力。
　　黃金：長期趨勢(shì)看漲，短線受中國匯改影響調(diào)整基本到位，多單繼續(xù)持有。
基金市場(chǎng)
　　在股票市場(chǎng)下跌趨勢(shì)中，指數(shù)型基金長線可持有；貨幣型基金值得買入；最佳方案是基金定投。股票型基金目前買入和持有風(fēng)險(xiǎn)仍較大。
實(shí)話實(shí)說
　　1、融資是資本市場(chǎng)的主要目的，只要新股發(fā)得出，越是破發(fā)越要抓緊時(shí)機(jī)發(fā)。
2、要知道，中國的發(fā)行機(jī)制改革不會(huì)一下子徹底改革。
3、全球性自然災(zāi)害及通貨預(yù)期引發(fā)的下半年農(nóng)產(chǎn)品上漲行情不會(huì)輕易結(jié)束。
4、市場(chǎng)短線反彈已經(jīng)結(jié)束，最理想的走勢(shì)當(dāng)然是右肩構(gòu)造成功。
5、我們?cè)谌魏螘r(shí)候可以分析研究分析市場(chǎng)，但永遠(yuǎn)不能賭市場(chǎng)。只能跟隨市場(chǎng)。
6、農(nóng)行護(hù)盤期已滿，本周破發(fā)應(yīng)無懸念，關(guān)鍵是看對(duì)大盤影響。
本欄內(nèi)容系個(gè)人觀點(diǎn)，憑此操作風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)